OE2026 prevê valorização do euro, taxas de juro estáveis a 2% e petróleo a 65 dólares
“Uma pequena economia aberta no contexto internacional”. Assim é caracterizada Portugal pelo Governo, que explica que o ponto de partida para as principais projeções macroeconómicas na proposta do Orçamento do Estado para 2026 (OE2026), entregue esta sexta-feira no Parlamento, deve ser “o conjunto de hipóteses de enquadramento externo, exógenas ao exercício”, incluindo fatores como a taxa de câmbio do euro em relação ao dólar, o preço do petróleo e a taxa de juro de curto prazo.
Na proposta, “assume-se uma apreciação significativa</strong” da taxa de câmbio do euro face ao dólar americano para 2025 e 2026 (4,6% e 2,7%, correspondendo a 1,13 dólares por euro e 1,16 dólares, respetivamente). “É importante destacar que a expectativa para 2025 é superior em 8,3% em comparação à hipótese considerada no Relatório Anual de Progresso 2025 (RAP/25), que previa uma desvalorização, o que impactou os ganhos em termos de troca até o momento”, explica o Governo no relatório que acompanha a proposta de lei.
Com base nos preços de mercado dos dez dias anteriores à elaboração, a hipótese de referência aponta para uma média anual da taxa de câmbio de 1,13 dólares por euro em 2025 (apreciação de 4,6% em relação a 2024) e 1,18 dólares por euro em 2026 (apreciação anual de 3,9%).
A projeção para a evolução do preço do barril de Brent “é condizente com os valores de mercado e com a diminuição das pressões inflacionárias externas nos preços ao consumidor”, detalha a proposta. O Ministério das Finanças prevê uma redução de 14% no preço do petróleo este ano e de 5% em 2026, com valores em torno de 65 dólares por barril. É salientado que “esses valores estão, para ambos os anos, em conformidade com a média dos contratos futuros transacionados nos dez dias que antecederam a elaboração da proposta”. Na quinta-feira, o preço do barril de Brent era cotado a 65,95 dólares por barril.
O Governo destaca que existe um consenso sobre a expectativa de estabilização da taxa de juro de curto prazo em torno de 2,0%. A proposta prevê uma redução da Euribor a 3 meses para 2,1% em 2025 e para 2,0% em 2026. No mês de abril, o RAP/2025 previa uma taxa de juro de curto prazo de 2,3% para 2025.
Para este ano, os mercados de futuros antecipam uma redução mais lenta, fixando-a em 2,3% (+0,2 p.p. em comparação à hipótese na proposta do Orçamento do Estado para 2026). “Para que seja atingida a hipótese do Ministério das Finanças para 2025, seria necessário uma redução média de cerca de 50 pontos base até ao final do ano, em relação às expectativas atuais do mercado, o que parece inviável considerando a guidance recente da política monetária do BCE.
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